标签：贝塔 斜率 资产 CFA CAPM market Asset 风险 市场
一、CAPM 解决了什么问题
CAPM是给风险定价的。
问题1：一个资产的预期收益/平均收益，与其承担的系统风险 - systematic risk是什么关系
答案：线性关系 - linear
问题2：如何度量一个资产所承担的系统风险？
答案：用这个资产，和整个市场的相关性，来度量
二、衡量系统风险的指标 - β
若某个资产的贝塔值大，说明市场上涨时，该资产涨的更猛；市场下跌时，该资产跌的更凶
若某个资产的贝塔值小，说明市场上涨时，该资产涨的幅度小；市场下跌时，该资产跌的幅度也小
2.1 贝塔的含义
根据上面表格的数据，在下方画出图形，其斜率就是贝塔。
其值大于1，说明股票承担了更多的市场风险，市场下跌时，该资产跌的更凶；但市场上涨时，该资产涨的更猛
2.2 贝塔β的取值
无风险资产的贝塔值是0
市场组合market portfolio的贝塔值是1 -- 因为其本身就是市场指数
一个资产组合的贝塔值，就是其每个构成部份贝塔值的加权平均
大部分我们看到的资产组合，贝塔值都是整数，代表与市场同起同落
有贝塔值为负数的组合么？
2.3 风险回报比率 Reward-to-Risk ratio
单看 AssetA AssetB两点，如果让你选择投资哪个资产，该如何选择？他们符合高风险高收益的规律...会一时无法下手
我们假设此时无风险资产Rf收益率为8%，然后把两个资产向Rf引直线。可以看出，两条直线的斜率不同 - 这个斜率就是风险回报比率：
- B的斜率是10%
- A的斜率是7.5%
说明：B资产每承担1个贝塔的市场风险，就能获得10%的回报。优于A资产。
因此在市场中，投资者会：
- 大量购买B资产，导致B资产价格上升，期望收益逐渐降低
- 抛售A资产，导致A价格下跌，期望收益逐渐抬高
两个资产最终的风险回报比率会相同，处在同一条直线上。这条直线 （就是证券市场线 - security market line）的斜率，就是整个市场的风险回报比率。
理想环境下，市场上所有资产的风险回报比率，都会和整个市场保持一致。
2.4 证券市场线 - security market line
接上一节：理想环境下，市场上所有资产的风险回报比率，都会和整个市场保持一致。他们都处于一条直线上，这条线就是证券市场线 - security market line
那么只要给的一个β值，就能求出期望的收益。
标签：贝塔,斜率,资产,CFA,CAPM,market,Asset,风险,市场 来源： https://www.cnblogs.com/frankcui/p/16217411.html
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